国产光纤激光器龙头整合上下流供应链进步竞赛优势并加快拓宽海外商场占有率继续进步

  公司是国内光纤激光器领军者，打破国外企业在光纤激光器范畴的独占。公司光纤激光器收入在总营收中的占比均在9成左右，其间，接连光纤激光器占比约8成。获益于光纤激光器商场开展，公司激光器销售量从17年的1.8万台敏捷添加至23年的15.9万台。2019-2023年，公司收入从20.10亿元增至36.80亿元，CAGR到达16.32%。一起，公司加强技术立异，推动商场拓宽，全面加强质量与本钱操控，赢利有显着上升。

  依据《我国激光工业高质量开展陈述》，全球激光设备商场出售的收益由2015年的97亿美元扩张至2022年的201亿美元。其间，激光器是激光工业链中心，光纤激光器是激光器干流。依据2023我国激光工业高质量开展陈述，2022年国产光纤激光器市占率已到达60%以上，国产化浸透率不断的进步。其间，IPG公司2017-2022年在我国商场占有率从53%下滑至26.2%，而锐科激光份额从12%进步至26.8%，成为我国最大的光纤激光器厂商。

  公司整合上游供应链，开辟下流商场，完成上游原材料供应链的笔直整合，并活跃布局激光医疗、光伏等下流应用范畴商场。公司技术人员份额和研制费用继续稳健增加，依据下流商场差异化要求开发丰厚的产品矩阵，快速切入进口激光器独占的高端制造业，继续研制立异，探究新事务增加点。此外，公司活跃地推动出海。21-23年公司海外收入增势显着，CAGR达66.69%。公司经过活跃拓宽海外销售与服务途径，从售前、售后两方面保证海外客户体会。

  广发证券估计，公司24-26年归母净赢利别离为3.27 / 4.27 /5.65亿元，别离同比增加50.5%/ 30.4%/ 32.5%。考虑到锐科激光为国内激光器龙头，黄石新基地刚投入到正常的运用中，一起公司赢利率在进步通道中，给予公司24年归母净赢利30倍PE，对应合理价值17.38元/股，保持“买入”评级。